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云南白药集团财务风险分析与防范研究

添加时间:2017-11-17 10:49
  摘 要:在企业的经营过程中,伴随着各种风险,而财务风险是对企业健康稳定发展影响最大的因素,出现在每一个经营环节.对于企业来说在任何一个环节受到严重财务风险的影响都有可能使得企业遭受严重的财务危机,甚至面临破产的风险.全球经济危机爆发之后,经济形势紧张,各行各业的竞争变得更加激烈.因此对企业财务风险进行科学合理的管理至关重要.本文主要通过对云南白药集团的财务风险分析,在此基础上提出了对应的解决对策,以期对云南白药集团的财务风险管理活动中给予一定的借鉴.
 
  关键词:云南白药;财务风险;防范

  一、云南白药集团财务风险分析
 
  1.云南白药简介
 
  云南白药经过 30 多年的发展,公司已从一个资产不足 300万元的生产企业成长为一个总资产 76.3 亿多,总销售收入逾100 亿元(2010 年末),经营涉及化学原料药、化学药制剂、中成药、中药材、生物制品、保健食品、化妆品及饮料的研制、生产及销售;医疗器械(二类、医用敷料类、一次性使用医疗卫生用品),日化用品等领域的云南省实力最强、品牌最优的大型医药企业集团.
 
  2.云南白药集团财务风险现状分析
 
  (1)融资风险分析
 
  我们通常将企业的筹资风险定义为:当企业的偿债能力也许不能够完全负担起其所欠债务时,这时所有权益可能处于不稳定的状态.企业的整个经营活动都离不开对资金的需要.当企业的盈利水平跟进行融资所承担的债务利息率不确定时,我们就无法得知是否能够用盈利来弥补债务利息,这种不确定性就会造成筹资风险的产生.
 
  ①负债结构.负债结构是指自有资金和借入资金的比例,与企业财务利益和财务风险具有密切地联系.在财务杠杆作用下,当投资利润率高于借入资金的成本率时,适当扩大借入资金的比重,可以增加自有资金的利润率.作为云南省龙头企业的云南白药集团资产主要以自有资本为主,其他资金来源占比重较低,所以负债结构较为合理,这方面给企业带来的风险较小.
 
  ②负债规模.企业负债总量的多少或者占资金总额比例的高低被称之为负债规模,会造成偿债能力降至为零或增加破产概率原因是负债规模大,利息费用增加,使得收益降低.财务杠杆系数能够对股东收益造成一定的影响.云南白药集团 2013 年资产负债率为 38.89%;2014 年资产负债率为 34.10%;2015 年资产负债率为 29.91%;2016 年资产负债率为 30.88%.从四年的资产负债率可以看出,在 2013 年公司的资产负债率接近 40%,处于较高水平,但在 2014、2015 年连续下降,2016 年虽然有所回升,但是幅度不大,说明公司管理层采取了有效措施降低了公司的负债比重,从债权人的角度出发,资产对债务的保障程度越高,说明债务占资产的比例是较低的.对于企业所有者来说,基于企业良好盈利状况的前提,资产负债比率与利润呈正相关.观察云南白药集团股份有限公司近年来资产负债率,其不会是造成财务风险的原因.
 
  ③负债利息率.当企业的负债水平一致时,企业所承担的利息费用是由借款利息率决定的.当总利润还未被提取税费时,借入资金所承担的利息水平直接受到财务杠杆系数的影响,因此属于股东的所有者权益部分将被利率直接影响.2013 年至 2016 年云南白药的长期负债比重从 0.19%下降至 0.12%.当长期负债水平继续保持在低水平时,我们可以得出这样的结论,公司不会向外部借入大量款项来解决企业的资金需求缺口,可以通过企业自身盈利来支持企业对资金的需求.从这个角度出发,云南白药集团并不存在长期大量举债的情况,也就是说,企业是不会因为这个原因产生财务风险的.
 
  (2)投资风险分析
 
  投资风险是指预期投资收益无法实现的可能性而给企业带来的风险.造成投资收益与预期投资收益发生偏离的原因,包括企业生产经营、内部治理结构、管理水平等各个方面.是企业盈利能力的综合反映.
 
  ①主营业务利润率.是指企业一定时期主营业务利润同主营业务收入净额的比率.它表明企业每单位主营业务收入能带来多少主营业务利润,反映了企业主营业务的获利能力,是评价企业经营效益的主要指标.根据 2013 年至 2016 年云南白药集团主营业务利润率从13.00%大幅上涨至 155.45%的数据表明,其产品销售额保持长期稳定,甚至获得稳定超额利润,营业额和利润逐年上升.
 
  ②总资产报酬率.是指企业一定时期内获得的报酬总额(即利润)与资产平均总额的比率.它表示企业包括净资产和负债在内的全部资产的总体获利能力,用以评价企业运用全部资产的总体获利能力.2013 年至 2016 年云南白药集团报酬总额从 183034.53 万元上涨到 321533.52 万元;总资产报酬率从 21.89%上涨到22.01%.这说明企业的资金运用效率越来越好,从另一方面来说也就意味着企业的盈利能力不断加强.
 
  ③净资产收益率.企业的资产一部分是股东的投资,即所有者权益(它是股东投入的股本,企业公积金和留存收益等的总和),另一部分是企业借入和暂时占用的资金.企业适当的运用财务杠杆可以提高资金的使用效率,借入的资金过多会增大企业的财务风险,但一般可以提高盈利,借入的资金过少会降低资金的使用效率.
 
 
  从上表可以看出,从 2013 年至 2016 年,云南白药集团的净资产收益率都保持在一个高水平,根据相关指标,净资产收益率在 15%以上就算是非常优秀的企业了,而云南白药集团净资产收益率一直在 30%上下波动,说明其企业自有资本获利能力较强,运营效益很好.一定程度上来说,对企业的投资人、债权人的保证程度会很好.
 
  (3)资金流动性风险分析
 
  资金流动性风险主要是指资金使用风险及收回风险,而这一风险可以通过现金流量表当中的财务指标进行分析得出.现金流量是根据企业当前现金流动状况进行总结编制而成的.现金流量表对决策者做出决策更加能够起到参考作用.对于企业的经营活动来说是相当重要的财务报表.分析现金流量中的财务指标了解企业是否存在偿还债务风险.
 
  经营活动净现金比率.是一个以本期经营活动净现金流量偿还债务能力的比率,既可以衡量企业偿还短期债务的能力,也可衡量企业偿还全部债务的能力.经营净现金率越高,企业短期内偿还债务的能力也越高,反之亦然.经营活动中,当企业通过经营活动取得现金时,为了继续发展企业,这部分资金可以先用于企业的发展,余下部分再用来偿还企业所欠长短期债务.且安全规范的自有资金与先进流量主要来源于企业的生产经营活动,企业偿债能力的状况能从偿债风险中得到一定的体现.
 
  在近四年内云南白药股份有限公司的经营净现金比率是围绕 20%上下 10%的幅度波动,2013 年净现金比率为 -13.40%;2014 年净现金比率为 23.01%;2015 年净现金比率为 9%;2016年净现金比率为 33.42%.根据国际偿债能力判断标准,云南白药集团的偿债能力处于行业低水平,其企业财务风险可能会其在规定期限内无法偿还债务而造成,根据对数据的进一步分析,发现随着时间的推移,其企业管理者可能注意到了这一财务问题及时实施了有效地管控措施,使得其偿债能力逐年加强.
 
  二、云南白药集团财务风险防范措施
 
  1.进行多样性融资,降低融资成本
 
  (1)引进外资
 
  一直以来我国的医药企业不管是制药规模还是科研水平都是远远落后于世界制药强国的,随着世界经济联系日益紧密,我国医药企业完全可以和世界发达国家的制药企业进行合作,互通有无,在引进这些先进企业最新研发技术和科研成果的同时,利用我国的本土优势即人力资源以及丰富的自然资产来发展企业,这样一来不仅能够在一定程度上解决融资难的问题而且还能使得资源得到最大限度的优化.云南白药集团近年来不断加强与世界大型企业合作,同时也在资源上进行了优化配置,使得其发展迅速.
 
  (2)强强联合或是兼并
 
  云南白药在发展过程中一直收购合并云南省同类型企业不断强大自身,众所周知,医药行业都是由小规模企业逐步发展而成,当企业面临资金或是技术桎梏的时候,可以联合在一起,集结两个或多个企业之力来解决融资难的问题,这样有助于各个企业更好的发展,这样的联合或是兼并能使得各自优势资源得到最大限度的发挥,能够增强企业的整体竞争力,在行业市场竞争日益激烈的情况下,企业能够有生存下来的实力.对于其他医药企业来说加强合作对于拓展融资渠道以及提升企业实力降低财务风险是很有必要的.
 
  2.投资风险的控制
 
  (1)加强内部管理
 
  采用内部控制标准制度.我国医药行业企业的内部控制是完全是企业的内部事务,是由企业内部成员制定的,这种不符合标准的体系要求的内控措施在很大程度上并没有考虑到整个行业的整体状况,在实施时可能会出现许多的问题,不具有权威性,因此企业需要具有权威性且内容完整丰富的内部控制标准体系.国家发布的整体标准体系能够让医药企业在其中找到更加适合企业自身的内控体系和相关制度,并且在管理各阶段如果出现问题都能够找到解决方法.只有这样完整的体系才能达到加强企业内部控制的目的.
 
  完善内外部监管体系.由于企业各项事务的复杂性,特别是财务方面各种账务的复杂性且层层叠加,因此进行内外部多方面监管是非常有必要的,内部审计机构必须被设立用来监督财务部门的的各项工作,并定期不断地进行检查核对,以切实保证资金得到正常运转.云南白药集团很早就在企业内部建立了信息一体化系统,以便能够掌控各项信息.
 
  (2)改进传统销售模式
 
  由于以前我国的销售终端主要以医疗机构和零售药店为主,因其特殊性,我国一直采取赊销的销售方式,而这些机构一般资金运转周期都较长.少则一年,多则几年,这严重影响了企业应收账款的模式,所以企业应该寻求其他的销售模式来缓解这一问题,如加强对非处方药物的宣传,让普通民众了解其药物功效,形成品牌意识,这样便在自我意识的基础上进行药物消费,而不用接受药剂师的指导,进而能够在一定程度上使得医药企业能够主动出击提高销售数量,而不是完全依赖这些销售终端.近年一些医药企业已经采用的这一方法,且收效良好.如哈药集团、江中集团,这些企业在媒体上宣传自己的产品,使得民众对其旗下产品已是相当熟悉.近年来网络售药的兴起为医药企业开辟了一条新的售药之路,虽然现在这一销售模式还不稳定,但这种销售模式是值得采用的,也能使得医药企业在销售中慢慢居于主导地位,这些新的销售模式的开发,能够解决赊销问题,从而应收账款金额居高不下的问题也能得到解决.
 
  (3)深化创新研发,降低专利过期风险
 
  利用分案申请延长专利保护期限.根据相关规定,同一种药物可以从多个方面申请不同类别的专利,这样就可以从多个方面对专利进行保护,因此发现更多不同类别的专利就能够去申请更多的专利保护,尤其是性质单一的各个主题.
 
  医药企业之间也可以加强合作,通过利用彼此的优势技术来研发新的药物.申请药物专利权.国际上许多大型制药公司在面临专利过期风险时都选择了与其他企业进行合作来抵御这一风险.例如 2014 年阿斯利康的药物 Nexium 专利期限过期,当Nexium 专利消失时,该公司去年就出售该药物的 OTC 权利与辉瑞达成了总共价值为 2.5 亿美元的一个交易来应对这一药物专利保护过期带来的风险.
 
  3.加强现金流量风险控制
 
  从以上的数据分析可以看出云南白药的偿债能力良好,这是由于企业的现金流量充足,近年来云南白药集团进一步加强了对应收账款的回收的管理,制定了较为完善的应收账款回款方案,应收账款的回收期直接影响了企业的现金流量,云南白药集团管理层加强了对应收账款的管理,并针对客户制定了具有激励性质的信用政策,在一定程度上缩短了账款的周转期,使得企业的账面资金保持在一个充足的状态.因此我们应加强现金流控制的同时着重注意大额现金流量的控制,大笔金额的流出将会对企业的资金运转造成严重的消极影响,特别是如果大笔应该账款不能按规定时间及时的入账,可能会给企业造成无法挽回的巨大损失.不管是支出还是赊销账款的签发如果金额巨大都应有严格的审核制度,经过层层把关之后才能予以签发,这样才能对企业的现金流量进行控制,预防财务危机的发生.
 
  三、结论
 
  根据上文对云南白药集团数据的分析,可以了解到云南白药的治理结构非常完整,其监视会、董事会成员都是由对行业具有高度敏感性能够较为准确的预测经济方向的经济学家、高校教授组成.这种高素质的管理使得企业得到良好有效地经营,云南白药在近些年的发展中做出了许多尝试,虽有很多不足.但是对行业中其他企业的发展具有借鉴意义.我国的医药企业目前的信息系统还是比较单一的,云南白药集团也不例外,虽然都建立了各自的信息数据库,能够及时了解到买、卖及库存数量等企业自身的相关资源信息.但是现在行业市场化程度逐渐加深,需要的是能了解到整个行业的信息情况,以此来制定发展战略方针确立企业的发展方向.这样便能在制定计划时不会因为信息的失真或是不足出现偏差,对于行业内所有企业来说是非常有利的.
 
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