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外贸公司发生汇率的风险、原因及防范

添加时间:2019-01-18 10:50

  摘    要: 自人民币实施浮动汇率制度以来, 我国外贸企业在国际贸易中的汇率风险问题也日益突出。基于对C公司的进口转内销业务模式的介绍以及利用这种模式所产生的汇率风险, 分析其产生汇率风险的原因, 提出防范汇率风险的主要措施。以期对我国外贸企业防范汇率风险产生一定作用并提供参考价值。

  关键词: C公司模式; 汇率风险; 防范措施;

  Abstract: Since the implementation of RMB floating exchange rate system, the exchange rate risk of China's foreign trade enterprises in international trade has become increasingly prominent.This paper introduced the business model of import to domestic sales of Company C and the exchange rate risks arising from the use of this model, analyzed the causes of the exchange rate risk, and put forward the main measures to prevent the exchange rate risk.In order to China's foreign trade enterprises to prevent exchange rate risk has a certain role and reference value.

  Keyword: company C's model; foreign exchange risk; measures to prevent;

  汇率风险 (exchange rate risk) 又称汇兑风险, 是指在国际经济、贸易、金融活动中, 由于未预料的汇率变动, 致使以外币计价的资产 (债权、权益) 或负债 (债务、义务) 而获得收益或遭受损失的可能性。[1]本文所指汇率风险, 侧重的是我国外贸企业在国际贸易业务中由于汇率变动而遭受的损失的风险。当前, 我国外贸企业的汇率风险随着我国与美元挂钩的浮动汇率制度的实行以及国际政治经济动荡的不断加剧而日益突出。因此, 如何规避汇率风险, 减少汇兑损失就成为外贸企业越来越重要的课题。

  一、C公司基本情况

  (一) C公司概况

  C公司是大型国有企业K集团的全资子公司, 注册资本1亿元人民币, 以铁矿粉、钢材等大宗商品进口贸易为主的综合服务型企业。该公司于2014年12月份在沧州市渤海新区注册成立, 是K集团为适应国家京津冀一体化发展的战略定位, 充分利用地区税收优惠政策组建的对外贸易企业。
 

外贸公司发生汇率的风险、原因及防范
 

  (二) C公司进口转内销业务模式简介

  2016年初, C公司为扩大进口业务贸易量, 计划开展进口铁矿粉业务。但由于C公司缺乏对国内铁矿粉市场的调研与判断, 又没有销售渠道, 为此引入了对国内铁矿粉市场比较了解且有销售渠道的民营企业J公司负责组织国内销售。最终制定此贸易模式如下:C公司与境外矿山企业联系订货并发运至J公司指定港口, C公司与境外矿山企业采取到岸价 (CIF) 模式进行结算, 同时C公司在进口的过程中还要负责办理报关、报检、收货等相关手续, 并垫付相关费用;J公司与C公司在某商业银行开通共管账户, 约定J公司提货前必须将对应的货款汇入此共管账户中, 否则C公司不予以发货。具体流程如图1所示。

  图1 C公司进口转内销贸易模式流程图
图1 C公司进口转内销贸易模式流程图

  二、C公司发生的汇率风险及原因

  (一) C公司发生的汇率风险

  2016年, C公司采用上述进口转内销的业务模式共计进口铁矿粉约40万吨。至2016年末, J公司由于其他业务经营不善导致亏损, 资金紧张, C公司在J公司未按时向共管账户中汇入货款的情况下已向J公司发货约20万吨, 产生应收货款约9600万元。由于J公司单方面违约, 导致C公司无法按期向境外矿山企业支付货款, 从而产生逾期违约金。虽然C公司此项进口转内销业务由于J公司违约已停止, 但基于J公司拥有国内钢厂销售渠道和前期已经形成的欠款, 该项业务剩余存货不得已还是由J公司继续销售。截至2018年8月末, C公司应收J公司货款已达1.2亿元, 而J公司只实际支付货款不足600万元, 仅占应收货款的5%;C公司应付境外矿山企业1200余万美元, 为此C公司已产生汇兑损失250余万元。此外还使C公司形成超期违约金180余万美元。

  (二) C公司发生汇率风险的原因分析

  1. 国际贸易业务模式的影响

  国际贸易模式在此是指参与一宗交易的企业数量以及这些企业在交易业务中用合同约定各自的权利、义务和相互关系。国际贸易模式对汇率风险的影响主要来自参与交易的企业的信用风险。

  信用风险又称为履约风险, 是指参与交易的各方不能履行或不能全部履行约定的义务而导致交易不能如期完成的可能性。[2]信用风险主要由以下两个方面的原因形成:一是欠款方生产经营能力受内外部环境的影响, 导致无法履约;二是欠款方的偿还意愿不高, 恶意拖欠货款。当前, 世界市场竞争激烈, 有些国内外贸易商不顾自身形象, 时有拖欠和欺诈行为的发生。同时有些贸易商在供应链中处于主导地位, 市场影响力大, 有些外贸企业为维持难得的业务, 不得不屈服于这类贸易商的苛刻条件和一些拖欠行为。

  在C公司案例中, 就是由于参与方J公司不遵守合同约定, 长时间拖欠货款, 给C公司造成了汇兑损失, 这是C公司汇率风险产生的主要原因。

  2. 汇率变化的影响

  我国外贸企业在国际贸易活动中发生的外币收付, 必须要与本币进行折算, 以便其考核经营活动成果。在折算的过程中, 由于受到多种因素的影响, 收汇期与付汇期不确定, 本币与外币的折算比率可能会发生变化, 从而产生汇率风险。

  一般来说, 国际贸易业务款项的收付期在合约中都会有明确约定, 但在实际执行中, 由于受到企业信用及经济环境等不确定因素的影响, 国际贸易业务各方有时未能完全按照合约的约定实现。而一笔应收账款或应付账款的存续时间往往是影响汇率风险的直接因素, 存续时间越长则汇率波动的可能性越大, 汇率风险越高;存续时间越短则汇率波动的可能性越小, 汇率风险越低。

  在C公司案例中, C公司由于J公司单方面违约, 因此一直无法按期向境外矿山企业支付货款, 至今此笔应付账款已存续两年。由于企业会计准则规定, 汇率变动应确认为汇兑损益。C公司对这部分应付美金的款项, 按每月1日的汇率作为折合率, 重新折合, 按月计算汇兑损益, 虽然2017年下半年有小幅增长, 但进入2018年以来人民币汇率总体呈现贬值趋势 (见图2) 。因此汇率的这种变化导致C公司产生汇兑损失。而且按照汇率变化呈现的趋势, 如果C公司不能尽快支付境外矿山企业货款, 汇兑损失将会不断加大。

  图2 2018年1-9月人民币汇率走势图
图2 2018年1-9月人民币汇率走势图

  3. 汇率风险管理意识薄弱、防范能力不强

  在2005年人民币实行浮动汇率制度以前的十几年里, 我国外贸企业一直处于较为稳定的汇率环境之中, 同时国际贸易又多以美元结算与计价, 那时人民币对美元汇率几乎长期固定不变, 致使外贸企业对汇率风险的防范意识淡薄。还有一些外贸企业对造成的汇兑损失认为是“不可抗力”, 任其发生, 疏于防范。

  C公司隶属于老牌大型国有企业K集团, 管理模式仍然沿用国有企业的传统模式, 经营模式较为粗放。对国际贸易业务的汇率风险以及合作伙伴的信誉风险重视不够, 缺乏应对机制, 未能及时选择避险措施。

  目前, C公司没有专门的风险防控机构, 虽然成立了风险防控委员会, 但委员均由各部门经理兼任, 缺乏专业性人才, 更缺乏对汇率风险的分析研究, 汇率风险管理职能由财务部门代管, 没有专门的汇率风险防控体系, 风险防控水平相对较低, 效果较差。

  三、外贸企业防范汇率风险的主要措施

  (一) 优化国际贸易模式, 降低信用风险

  国际贸易模式对汇率风险的影响大小主要取决于一宗交易完成的时间长短。一般而言, 交易完成的时间越长, 汇率波动就会越大, 汇率风险也就越高。C公司发生的汇率风险就是由于交易参与方J公司违约导致交易过程过长所致。为此, 国际贸易企业要接受C公司案例教训, 转变汇率风险是“不可抗力”的错误观念, 提高对汇率风险的重视, 积极主动地应对, 在确定国际贸易模式时要充分重视和考虑信用风险。

  1. 减少交易参与方数量

  参与一宗国际贸易业务的企业数量越多, 发生信用风险的可能性就越高。因此, 外贸企业在进行国际贸易业务时应尽量减少参与交易的企业数量, 能自己做的环节就不要委托其他企业做。有的交易环节不得已必须让其他企业做时也应尽量不采用合约的形式, 而采用约束力更强的股权 (资产) 、抵押、预付货款等形式。

  2. 充分评估交易参与方的信誉

  参与一宗国际贸易业务的企业的信誉越差, 发生信用风险的可能性就越高。所以, 如果一宗国际贸易业务必须与其他企业合作进行, 必须对贸易参与方进行全方位的考察评估, 而不能仅注重某一方面。比如C公司案例中的J公司, C公司只注重了J公司拥有销售渠道和客户, 却忽视了其实力和信誉, 使交易迟迟不能完成而导致并加大了汇率风险。

  3. 组建跨国公司, 从“中国制造”转向“全球制造”

  跨国公司从研发、采购、零部件、组装、物流、销售, 以至于财务核算等不同的业务系统分布在不同的地区和国家, 最终通过全球网络销售给全世界的消费者。比如, 苹果公司将总部机构和研发部门设立在美国, 主要的零部件、组装及销售渠道分布在包括中国在内的很多国家, 无论其采购原材料或者是销售产品都可以用一国本币进行结算, 规避汇率风险。随着我国“一带一路”倡议的提出与实施, 在推动本国经济发展的同时, 也为各国参与区域经济合作搭建了新平台。在此背景下, 我国外贸企业应利用这一政策机遇, 组建跨国企业, 在东南亚国家、东欧国家等区域建立起多个最终加工或组装的基地和贸易枢纽, 从“中国制造”变成“世界制造”, 不仅能对冲关税造成的影响, 更能控制成本, 规避汇率风险。

  (二) 利用进口和出口平抑汇率风险

  从事国际贸易业务的企业要充分利用本币对外币汇率变动对进口和出口的不同影响来平抑汇率风险。

  1. 根据汇率变化选择进口和出口

  在本币贬值的背景下, 有利于出口, 而不利于进口, 同时还会导致没有及时结算的进口业务的汇兑损失, 增大进口企业汇率风险。当然, 本币贬值也会导致出口商品的价格优势, 对出口业务带来利好因素。外贸企业可以根据自身实际情况, 酌情扩大出口业务, 同时根据进口付汇的时间和金额留存出口结汇的外币, 用于进口付汇, “以卖平衡损失”, 这样就可以平衡进口过程中因汇率变化而产生的汇兑损失。

  此外, 对于远期结算的业务最好同时进口和出口大致相当额度的业务量, 以达到类似期货市场“套期保值”的效果。

  2. 选择差异化产品, 提高市场竞争力

  无论是进口还是出口, 无论汇率如何变化, 有竞争力的商品是基础和前提。因此, 外贸企业为避免汇率的变化对其进口或出口产品竞争力产生不利影响, 就应该充分调研国内外供应市场和需求市场, 不断发现并选择其独特的具有差异化的产品进行进口或出口, 以降低因汇率变化导致商品价格变化对商品竞争力产生的影响。

  (三) 利用购销合同规避汇率风险

  在国际贸易各方友好协商的前提下, 外贸企业可以在签订交易合同前或在合同执行的过程中, 结合企业实际运转情况和经济形势, 利用进出口合同有效地规避汇率风险。具体可采用如下方法:

  1. 灵活搭配计价货币

  在国际贸易的实际操作中, 由于收付币种的不同, 所承受的汇率风险也会有所不同。当前我国外贸企业通常以较为强势的美元进行计价, 这样就会导致在人民币升值时不利于出口、人民币贬值时不利于进口。在当前汇率双向波动的时期, 须兼顾贸易双方利益, 外贸企业可采用一部分以当前的“软”货币计价, 另外一部分以“硬”货币计价的方式。同时, 在国际贸易各方长期的合作中, 如签订年度协议的业务, 可采取缩短报价间隔期的方式, 如每月报价改成每周报价, 报价期满后根据当前的实际汇率及时调整价格。

  2. 订立进出口合同保值条款

  保值条款是指在进出口合同中规定, 如约定的计价货币到支付日汇率变动超过一定幅度, 可以重新调整单价, 具体做法如下:一是除合同中的计价货币以外, 再约定一种币值稳定的货币为保值货币, 同时在合同中约定无论汇率如何变动, 保值货币与计价货币汇价要固定。二是在合同中约定保值货币与计价货币汇率, 在实际业务进行结算或清偿时, 如果现行汇率与合同中约定的保值货币与计价货币的汇率不一致, 则按约定汇率调整结算或清偿金额。

  3. 力争约定有利的结算方式和收付汇期限

  当前, 我国国际贸易业务中允许使用的结算方式有很多, 外贸企业应在充分调查贸易对方资信的情况下, 谨慎而灵活地选择适当的结算方式。如果当前汇率波动比较频繁, 进出口业务最好选择电汇 (T/T) 结算, 在汇率变动趋势不利时选择提前或推迟收付汇, 以获取汇率波动带来的收益。若当前汇率较为平稳, 则可以在进口业务中选择信用证 (L/C) 结算, 充分利用银行授信, 节约企业采购成本。在实际操作中, 无论是进口业务或者是出口业务, 即期信用证的结算方式最为实用, 由于其及时性, 从而降低了汇率发生波动的概率, 提高收付汇的安全性。

  4. 订立因汇率变动产生的损失或收益分担条款

  汇率的变动是双向的, 也是不确定的。既可能使本币升值, 也可能使本币贬值。因此在价格确定的前提下, 如果按照变化后的汇率进行货款结算, 就会对买卖双方产生相反的影响。此时如果买方货币贬值, 就会使买方增加货款支出, 而卖方就增加了收入;但如果买方货币升值, 就会使买方减少货款支出, 而卖方就减少了收入。所以, 可以在订立进出口合同时通过协商, 按照损失分担、收益共享的原则制定相应的分摊条款, 以达到汇率风险分担的目的。当然不一定平均分担, 应通过协商确定一个使交易各方都能接受的分担比例。

  (四) 采用锁定汇率方法消除汇率风险

  锁定汇率, 通常在实际业务的操作中简称为“锁汇”, 是外贸企业最有效地防范汇率风险的方法之一, 若想完全锁定汇率需借助于各种金融工具, 这种方法较为复杂, 专业性较强, 使用成本也较高, 同时我国的金融市场并不发达, 金融体系不健全, 缺乏创新力。因此, 可供外贸企业选择的金融工具不多。外贸企业应结合当前国际贸易形势与我国当前比较流行的金融工具, 可采用如下锁汇方法:

  1. 远期结售汇

  远期结售汇指定银行与境内企业协商签订远期结售汇合同, 约定未来办理结汇或售汇的外币币种、金额、汇率和期限, 到期后, 按照合同中所约定的币种、金额、汇率办理结汇或售汇。如某外贸企业在进口业务中预计90天后向外商支付一笔外币货款, 为规避汇率风险, 锁定成本, 该外贸企业可以与银行提前签订远期售汇合同, 这样90天后, 无论汇率如何变动, 该外贸企业都可以按照合同中约定的汇率用人民币购买所需的外币货款。

  2. 外汇期货交易

  外汇期货交易是指在固定的货币交易场所内, 买卖双方以公开竞价达成在将来规定的日期、地点、价格, 买进或卖出规定数量外汇的合约交易。外汇期货合约与远期结售汇合约最大的区别在于外汇期货合同是一种标准化合约, 交易时必须严格按照期货市场的币种、交易金额、交割日期等统一的标准进行。外贸企业在实际操作中, 可在现汇市场购买外币后, 在有资质的货币交易所内签订外汇期货合约, 随时准备进行“对冲”交易, 即在外汇期货市场上持有一个与准备交易现汇相同或大于交易金额的期货合约, 以达到防范汇率风险的目的。

  3. 外汇期权交易

  外汇期权交易是指在约定的期限内, 交易双方以约定的某一币种汇率和数量进行购买权或出售权的交易。外贸在实际操作中, 可按外汇期权买卖双方约定的比率向卖方支付一笔保证金, 即可在合约有效期内按规定的汇率及金额与期权的卖方进行实际的外汇交割, 也可以根据当前汇率变动是否对自己有利的实际情况, 放弃使用此权力, 让合约自动失效, 但卖方可扣留买方支付的保证金作为补偿。简单的说, 外贸企业作为买方只需支付保证金后, 就获得按有利于自己的汇率买卖外汇的权利, 不仅能有效地防范汇率风险, 还有可能获得汇兑收益。然而, 由于信用风险因素的存在, 外贸企业应在充分调查对方资质后, 科学合理地决策是否与其签订外汇期权合约。

  4. 掉期业务交易

  掉期外汇交易是指按某一个交割日买入或卖出即期外汇或远期外汇的同时, 再按另一个交割日卖出或买入币种相同、金额相等的即期外汇或远期外汇的交易。其显着特点是, 交易双方必须要发生两笔价格期限不同、交割方向相反但金额相同的货币交易。通过这种做法, 企业就能降低收汇期与付汇期间隔太长导致汇率变动的影响, 达到防范汇率风险的目的。

  四、结束语

  汇率风险主要是由于汇率变动所引发的。虽然外贸企业无法决定汇率和控制汇率的变动, 但外贸企业可以根据影响汇率及汇率变动的因素, 通过管理运作和运用金融工具回避汇率风险。甚至可以在预测汇率变化趋势的基础上, 利用汇率变动增加收益。因此, 外贸企业应去掉汇率风险是“不可抗力”的错误观念, 积极主动地应对, 组织专业人才研讨并制定适用于外贸企业规避汇率风险的防范措施, 提高汇率风险管控能力和水平。

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